客服电话:400-920-7872(工作日 9:15-18:15)
animate 2 animate 1

“负基差”是什么?会带来什么影响?

发布时间:2018-10-09

想要了解“负基差”,我们首先要引入一个“基差”的概念,基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差,即:基差=现货价格一期货价格。参照物不同,基差结果不同。基差分为负数,正数,及零的三种市场情况。首先是基差为负的正常情况,在正常的商品供求情况下,参考价持有成本及风险的原因,基差一般应为负数,即现货价格应小于该商品的期货价格。接着是基差为正数的倒置市况,这意味着当市场商品供应出现短缺,供不应求的现象时,现货价格高于期货价格。最后是基差为零的市场情况,这种情况出现在当期货合约越接近交割期,基差越会来越接近零。

那有什么因素会影响着基差的正负吗?负基差会带来什么影响?首先来说影响因素有三种。一是品质,由于期货合同中规定买卖的是基准品级的货物,而现货实际交易的品质与交易所规定的期货合同的品级往往不一致,因此,基差中就包含了这种品质差价。二是地区,期货交易所的期货合同规定的货物交割地点是交易所指定的标准交货地点,而实际现货交易的交货地点往往并不是与交易所指定的交货地点一致,因此,两个交货地点之间的运费差价就造成了一定的基差。三是时间,由于现货交易交货的时间与期货交割的月份往往不一致,这样就造成了期货价格与现货价格之间存在着时间差价。时间影响基差主要表现在仓储费用上,具体费用包括库存费、保险费和利息。在现货市场的不同地点,基差的大小往往固定在一定的幅度内;交易者可以通过预测基差,结合期货价格来判断远期现货价格。

与其单说负基差的影响,不如说是基差带来的影响,毕竟负基差只是基差的一种状态。基差有时为正(此时称为反向市场),有时为负(此时称为正向市场)。因此,基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。基差的变化对套期保值的效果有直接的影响。从套期保值的原理不难看出,套期保值实际上是用基差风险替代了现货市场的价格波动风险,因此从理论上讲,如果投资者在进行套期保值之初与结束套期保值之时基差没有发生变化,就可能实现完全的套期保值。

  因此,套期保值者在交易的过程中应密切关注基差的变化,并选择有利的时机完成交易。同时,由于基差的变动比期货价格和现货价格各自本身的波动要相对稳定一些,这就为套期保值交易提供了有利的条件;而且,基差的变化主要受制于持有成本,这也比直接观察期货价格或现货价格的变化方便得多。是不是有点小晕?没关系,慢慢捋捋!